Ministerstvo financí vydává červencovou makroekonomickou predikci
Překvapivý nárůst ekonomiky v prvním čtvrtletí 2015 o 4,0 % meziročně vede MF ČR k revizi makroekonomické prognózy reálného růstu pro rok 2015 z 2,7 % na 3,9 %.
Vývoj ekonomiky v 1. čtvrtletí 2015
Reálný HDP se v 1. čtvrtletí vlivem jednorázových faktorů podstatně zvýšil. Tento mimořádný růst byl dán přírůstkem zásob, kde hrály roli zejména dva faktory:
-
nedokončené investice - z toho značná část infrastrukturních projektů – které jsou do doby jejich dokončení uváděny jako přírůstek zásob,
-
omezení doby prodeje tabákových výrobků se starým kolkem jenom do konce února 2015, čímž došlo k nutnosti doplnění zásob tabákových výrobků z nové výroby roku 2015 s novým kolkem. Tím se zvýšil výnos daně z tabákových výrobků v 1. čtvrtletí 2015 v pojetí národních účtů.
Ekonomický růst byl tažen domácí i zahraniční poptávkou. Meziročně se zvýšila spotřeba domácností o 2,9 % a vlády o 2,6 %, stejně tak došlo k růstu investic o 2,5 %. V zahraničním obchodu se zvýšil export o 7,8 %. Ještě rychleji se zvyšoval dovoz (o 9,0 %) pro uspokojení rychle rostoucí domácí poptávky související také s dovozovou náročností českého exportu.
Dobrou kondici ekonomiky potvrzují i další makroekonomické indikátory. Domácnosti nadále těží z velmi nízké inflace, která přispívá ke zvýšení kupní síly obyvatelstva. Na trhu práce dynamicky roste zaměstnanost a klesá míra nezaměstnanosti.
Struktura růstu HDP v 1. čtvrtletí tak ukazuje, že velká část zvýšení reálného výkonu ekonomiky byla dána investicemi a zásobami, které primárně neovlivňují daňový výnos.
Predikce pro rok 2015 a 2016
Očekáváme, že v průběhu roku 2015 bude ekonomika stimulována několika jednorázovými faktory.
Jde zaprvé o významně nižší ceny ropy. Odhadujeme, že průměrná korunová cena ropy Brent by měla být o čtvrtinu nižší než v roce 2014. Jako další pozitivní faktor působí čerpání prostředků z fondů EU z Programového období 2007–2013 (příspěvek 0,6 p.b. k růstu HDP), které je možno využít do konce roku 2015. Růst ekonomiky je dále posílen fiskální podporou poptávky (zavedení druhé snížené sazby DPH 10 %, slevy na dani z příjmů z fyzických osob, zvýšení starobních důchodů, platy ve státní správě).
Nečekaně silný růst ekonomiky v 1. čtvrtletí tohoto roku vede k revizi prognózy reálné dynamiky HDP v roce 2015 z 2,7 % na 3,9 %. Predikce předpokládá především rychlejší dynamiku investic a zohlednění již vykázaného přírůstku zásob. Růst spotřeby domácností a vládních institucí předpokládáme na úrovni předchozích prognóz (viz Tabulka 1).
Prognóza nominálního růstu HDP se zvyšuje jen mírně ze 4,7 % na 4,9 %.
| 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2015 | 2016 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktuální predikce | Minulá predikce | |||||||||
| Hrubý domácí produkt | mld. Kč, b.c. | 3 954 | 4 023 | 4 042 | 4 077 | 4 261 | 4 469 | 4 647 | 4 467 | 4 644 |
| Hrubý domácí produkt | růst v %, s.c. | 2,3 | 2,0 | -0,9 | -0,5 | 2,0 | 3,9 | 2,5 | 2,7 | 2,5 |
| Spotřeba domácností | růst v %, s.c. | 1,0 | 0,3 | -1,5 | 0,7 | 1,5 | 2,9 | 2,4 | 2,8 | 2,3 |
| Spotřeba vlády | růst v %, s.c. | 0,4 | -3,0 | -1,8 | 2,3 | 1,8 | 2,0 | 1,6 | 1,7 | 1,6 |
| Tvorba hrubého fixního kapitálu | růst v %, s.c. | 1,3 | 1,1 | -3,2 | -2,7 | 2,0 | 6,4 | 3,1 | 5,3 | 4,2 |
| Příspěvek ZO k růstu HDP | p.b., s.c. | 0,5 | 1,9 | 1,3 | 0,0 | -0,2 | -0,4 | 0,3 | -0,3 | 0,0 |
| Příspěvek změny zásob k růstu HDP | p.b., s.c. | 0,8 | 0,2 | -0,2 | -0,6 | 0,6 | 0,9 | -0,1 | 0,0 | 0,0 |
| Deflátor HDP | růst v % | -1,5 | -0,2 | 1,4 | 1,4 | 2,5 | 1,0 | 1,5 | 1,9 | 1,4 |
| Průměrná míra inflace | % | 1,5 | 1,9 | 3,3 | 1,4 | 0,4 | 0,5 | 1,5 | 0,3 | 1,5 |
| Zaměstnanost (VŠPS) | růst v % | -1,0 | 0,4 | 0,4 | 1,0 | 0,8 | 1,0 | 0,2 | 0,7 | 0,2 |
| Míra nezaměstnanosti (VŠPS) | průměr v % | 7,3 | 6,7 | 7,0 | 7,0 | 6,1 | 5,7 | 5,5 | 5,7 | 5,5 |
| Objem mezd a platů (dom. koncept) | růst v %, b.c. | 0,6 | 2,2 | 2,5 | 0,4 | 1,9 | 4,2 | 4,1 | 4,0 | 4,1 |
| Saldo běžného účtu | % HDP | -3,6 | -2,1 | -1,6 | -0,5 | 0,6 | 0,5 | 0,2 | 1,3 | 0,9 |
| Saldo vládního sektoru | % HDP | -4,4 | -2,7 | -3,9 | -1,2 | -2,0 | -1,9 | -1,2 | -1,9 | . |
| Předpoklady: | ||||||||||
| Směnný kurz CZK/EUR | 25,3 | 24,6 | 25,1 | 26,0 | 27,5 | 27,5 | 27,5 | 27,5 | 27,5 | |
| Dlouhodobé úrokové sazby | % p.a. | 3,7 | 3,7 | 2,8 | 2,1 | 1,6 | 0,8 | 1,3 | 0,6 | 0,8 |
| Ropa Brent | USD/barel | 80 | 111 | 112 | 109 | 99 | 61 | 68 | 60 | 68 |
| HDP eurozóny (EA12) | růst v %, s.c. | 2,0 | 1,6 | -0,8 | -0,4 | 0,8 | 1,4 | 1,8 | 1,4 | 1,8 |
Zdroj dat: ČNB, ČSÚ, Eurostat, U. S. Energy Information Administration. Výpočty a predikce MF ČR.
V roce 2016 by měly jednorázové pozitivní faktory, které charakterizují vývoj ekonomiky v roce 2015, odeznít a ekonomický růst by navazovat na dosavadní trendy a možnosti české ekonomiky. Proto predikujeme ekonomický růst v úrovni 2,5 % HDP doprovázený 1,5% mírou inflace. Vlivem sílící poptávky firem po zaměstnancích je možno očekávat tlaky na růst mezd.
Fiskální politika je nastavena proticyklicky, orientovaná na snižování deficitu vládního sektoru. Ukončení evropských projektů financovaných z minulé finanční perspektivy (2007–2013) a pomalejší náběh programů z nové finanční perspektivy 2014–2020 zmírní růst investic.
Rizika predikce spatřujeme ve vnějším okolí české ekonomiky. Pro vývoj světového obchodu jsou to nejistoty spojené s vývojem ekonomiky Číny, což by mohlo vést i ke zpomalení evropských exportů do této oblasti. Další rizika pro globální ekonomiku představují přetrvávající napětí na Ukrajině či nestabilita na Blízkém východě a v severní Africe, jež by mohly ovlivnit trhy s ropou a zemním plynem. Naopak pozitivně ve smyslu zpomalení cenového růstu ropy by mohl působit návrat íránské ropy na světové trhy. Situace Řecka, i když prochází poměrně dramatickým vývojem, by českou ekonomiku neměla přímo zásadněji ovlivnit.