Makroekonomická predikce - duben 2017
Shrnutí predikce
Ekonomický růst v ČR se ve 4. čtvrtletí 2016 ve srovnání s předcházejícím čtvrtletím nepatrně zrychlil na 0,4 %, meziročně se pak reálný HDP zvýšil o 2,0 %. Za celý rok 2016 výkon ekonomiky vzrostl o 2,4 %.
Hlavním růstovým faktorem v roce 2016 byla spotřeba domácností, která oproti roku 2015 vzrostla o 2,9 %. Růst spotřeby byl podpořen dynamikou zaměstnanosti i mezd a v neposlední řadě po většinu roku velmi nízkou inflací.
K růstu ekonomiky výrazně přispěl i vývoj zahraničního obchodu. Jeho příspěvek ve výši 1,1 p. b. byl téměř rovnoměrně rozdělen mezi zlepšení bilance zboží a bilance služeb. Nižší dynamika zahraničního ochodu v globálním měřítku i v rámci EU přitom vedla ke zpomalení meziročního reálného růstu vývozu zboží a služeb ze 7,7 % v roce 2015 na 4,3 %. Výraznější snížení tempa růstu z 8,2 % na 3,2 % však zaznamenal dovoz, a to zejména vlivem poklesu dovozně náročných investic.
Opačným směrem na hospodářský růst působily investice do fixního kapitálu, které meziročně klesly o 3,7 %. Toto snížení bylo dáno vývojem investic sektoru vládních institucí, které se proti velmi vysoké srovnávací základně mimořádného roku 2015 propadly téměř o třetinu. Naopak investiční aktivita v sektoru nefinančních podniků zaznamenala nárůst, a to zejména ve 4. čtvrtletí.
Na nabídkové straně ekonomiky se reálná hrubá přidaná hodnota v roce 2016 zvýšila o 2,2 %. Největší příspěvek k jejímu růstu vykázal tradičně zpracovatelský, zejména automobilový, průmysl. Naopak k meziročnímu poklesu došlo ve stavebnictví, jehož vývoj v minulém roce souvisel s poklesem investiční aktivity, a v průmyslových odvětvích mimo zpracovatelský průmysl.
Pro počátek roku 2017 naznačují indexy důvěry i nákupních manažerů, průmyslová výroba a maloobchodní tržby silnější růst ekonomiky, než tomu bylo na konci roku 2016.
Na straně domácí poptávky očekáváme obnovení růstu tvorby hrubého fixního kapitálu. Postupný náběh projektů spolufinancovaných EU z programového období 2014-2020 podpoří nejen vládní, ale i soukromé investice. Investice sektoru vládních institucí by se tak po hlubokém propadu v roce 2016 opět mohly zvýšit, zatímco růst soukromých investic by měl mírně akcelerovat. Spolu se zpomalením růstu vývozu se tak dynamika investic, které jsou nejvíce dovozně náročnou složkou domácí poptávky, promítne ve snížení příspěvku čistých vývozů k růstu HDP.
Predikce růstu reálného HDP v letech 2017 a 2018 se téměř nemění. Pro letošní i příští rok počítáme s růstem ekonomiky o 2,5 % ročně.
V posledních dvou měsících roku 2016 i na počátku roku 2017 došlo k výraznému zrychlení meziročního růstu spotřebitelských cen až nad inflační cíl ČNB. Na akceleraci inflace měly největší vliv ceny potravin a pohonných hmot, ve kterých se projevila rostoucí cena ropy. Protiinflační efekt poklesu cen dováženého zboží již přestal působit.
Toto zrychlení růstu spotřebitelských cen vede ke zvýšení predikce průměrné míry inflace v roce 2017 z 2,0 % na 2,4 % a v roce 2018 z 1,6 % na 1,7 %.
Předpokládané ukončení kurzového závazku ČNB pak bude spojeno s vyšší volatilitou měnového kurzu a pravděpodobně i s jeho určitým posílením.
Na trhu práce se ekonomická konjunktura odráží ve velmi vysokém využití pracovní síly. Zaměstnanost ve 4. čtvrtletí 2016 opět výrazně meziročně vzrostla, a to o 2,2 %, což byl nejvyšší růst v historii ČR. Sezónně očištěná míra nezaměstnanosti (v mezinárodně srovnatelné metodice) v lednu 2017 dále poklesla na 3,4 % a od začátku roku 2016 dosahuje nejnižší úrovně v rámci celé EU. Nízká nezaměstnanost a nesoulad mezi nabídkou a poptávkou po práci se projevují v rychlejším růstu reálných mezd a jednotkových nákladů práce. Nedostatek zaměstnanců se přitom stává bariérou pro další růst produkce. Díky výraznějšímu než odhadovanému poklesu v závěru loňského roku se předpověď míry nezaměstnanosti pro rok 2017 zlepšuje z 3,9 % na 3,4 %, pro rok 2018 pak z 3,9 % na 3,3 %. Na této úrovni má nezaměstnanost již jen velmi omezený prostor pro další pokles.
Běžný účet platební bilance dosahuje od roku 2014 přebytku. Za rok 2016 dosáhl 1,1 % HDP, a byl tak nejvyšší v historii samostatné ČR. Přebytky bilancí zboží a služeb viditelně převyšují schodek prvotních důchodů, na nějž má největší vliv odliv důchodů z přímých zahraničních investic ve formě dividend a reinvestovaného zisku. Zpřesnění dat za minulost a na ní navazující úprava predikce bilance prvotních důchodů ve směru vyššího schodku však vede ke snížení prognózy přebytku běžného účtu platební bilance. Predikce na rok 2017 se tak snižuje z 1,2 % HDP na 0,4 % HDP, předpověď na rok 2018 z 1,3 % HDP na 0,5 % HDP.
Hospodaření sektoru vládních institucí v roce 2016 dosáhlo poprvé v historii České republiky přebytku ve výši 0,6 % HDP. Výsledkem je také meziroční zlepšení strukturálního salda o 1,1 p. b., tedy na úroveň přebytku 0,5 % HDP. Zlepšení hospodaření sektoru vládních institucí bylo determinováno především příjmovou stranou rozpočtů, kdy daňové příjmy včetně příspěvků na sociální zabezpečení vzrostly o 5,8 %. Rekordní pozitivní výsledek hospodaření se odráží i ve výši celkového zadlužení. Dluh sektoru vládních institucí meziročně poklesl ze 40,3 % HDP na 37,2 % HDP. Hlavní podíl na tomto výsledku mělo absolutní snížení státního dluhu v loňském roce o takřka 60 mld. Kč.
| 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2016 | 2017 | 2018 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktuální predikce | Minulá predikce | ||||||||||
| Hrubý domácí produkt | mld. Kč, b.c. | 4 060 | 4 098 | 4 314 | 4 555 | 4 715 | 4 889 | 5 103 | 4 719 | 4 885 | 5 082 |
| Hrubý domácí produkt | růst v %, s.c. | -0,8 | -0,5 | 2,7 | 4,5 | 2,4 | 2,5 | 2,5 | 2,5 | 2,6 | 2,4 |
| Spotřeba domácností | růst v %, s.c. | -1,2 | 0,5 | 1,8 | 3,0 | 2,9 | 2,4 | 2,7 | 2,7 | 2,4 | 2,4 |
| Spotřeba vlády | růst v %, s.c. | -2,0 | 2,5 | 1,1 | 2,0 | 1,2 | 1,7 | 1,5 | 2,0 | 1,6 | 1,4 |
| Tvorba hrubého fixního kapitálu | růst v %, s.c. | -3,1 | -2,5 | 3,9 | 9,0 | -3,7 | 3,8 | 3,0 | -2,4 | 3,8 | 3,0 |
| Příspěvek ZO k růstu HDP | p.b., s.c. | 1,3 | 0,1 | -0,5 | 0,1 | 1,1 | 0,2 | 0,2 | 1,1 | 0,2 | 0,3 |
| Příspěvek změny zásob k růstu HDP | p.b., s.c. | -0,2 | -0,7 | 1,1 | 0,3 | 0,7 | 0,0 | 0,0 | 0,4 | 0,0 | 0,0 |
| Deflátor HDP | růst v % | 1,5 | 1,4 | 2,5 | 1,0 | 1,1 | 1,1 | 1,8 | 1,1 | 0,9 | 1,6 |
| Průměrná míra inflace | % | 3,3 | 1,4 | 0,4 | 0,3 | 0,7 | 2,4 | 1,7 | 0,7 | 2,0 | 1,6 |
| Zaměstnanost (VŠPS) | růst v % | 0,4 | 1,0 | 0,8 | 1,4 | 1,9 | 1,1 | 0,3 | 1,9 | 0,8 | 0,3 |
| Míra nezaměstnanosti (VŠPS) | průměr v % | 7,0 | 7,0 | 6,1 | 5,1 | 4,0 | 3,4 | 3,3 | 4,0 | 3,9 | 3,9 |
| Objem mezd a platů (dom. koncept) | růst v %, b.c. | 2,6 | 0,5 | 3,6 | 4,4 | 5,8 | 5,7 | 4,8 | 5,6 | 5,0 | 4,5 |
| Saldo běžného účtu | % HDP | -1,6 | -0,5 | 0,2 | 0,2 | 1,1 | 0,4 | 0,5 | 2,1 | 1,2 | 1,3 |
| Saldo vládního sektoru | % HDP | -3,9 | -1,2 | -1,9 | -0,6 | 0,6 | 0,4 | . | 0,5 | . | . |
| Předpoklady: | |||||||||||
| Směnný kurz CZK/EUR | 25,1 | 26,0 | 27,5 | 27,3 | 27,0 | 26,9 | 26,3 | 27,0 | 26,9 | 26,3 | |
| Dlouhodobé úrokové sazby | % p.a. | 2,8 | 2,1 | 1,6 | 0,6 | 0,4 | 0,9 | 1,5 | 0,4 | 0,6 | 1,1 |
| Ropa Brent | USD/barel | 112 | 109 | 99 | 52 | 44 | 56 | 57 | 44 | 57 | 57 |
| HDP eurozóny | růst v %, s.c. | -0,9 | -0,3 | 1,2 | 2,0 | 1,7 | 1,5 | 1,6 | 1,6 | 1,4 | 1,6 |
Tabulky a grafy
Příprava Makroekonomické predikce
- Příprava Makroekonomické predikce – pohled pod pokličku (.PDF, 94 kB)
- aktualizováno 25.07.2013
Zhodnocení historie predikcí na MF ČR
- Makroekonomické predikce na MF ČR - pohled do zpětného zrcátka (červenec 2013) (.PDF, 194 kB)
- AnalytIQ - nástroje nejen k analýze kvality makroekonomických predikcí MF (.ZIP, 369 kB)
AnalytIQ aktualizováno dne 6.4.2017
Spuštění aplikace vyžaduje Microsoft Excel 2010 nebo Microsoft Excel 2007. Je potřeba povolit makra.
Informace
-
Makroekonomická predikce je zpracovávána v odboru Hospodářská politika MF ČR. Zahrnuje predikci na běžný a následující rok (tj. do roku 2018) a u některých ukazatelů výhled na další 2 roky (tj. do roku 2020). Je publikována se čtvrtletní periodicitou (zpravidla v lednu, dubnu, červenci a listopadu).
-
Přivítáme jakékoliv připomínky nebo náměty, které poslouží ke zkvalitnění publikace a přiblíží ji potřebám uživatelů. Případné připomínky zasílejte na adresu: macroeconomic.forecast(zavináč)mfcr.cz
-
Uzávěrka datových zdrojů:
Predikce byla zpracována na základě údajů, které byly známy k 31.3.2017.